华夏证券股份有限公司刘冉近期对百润股份进行接头并发布了接头论说《2024年中报点评：预调酒短期承压，销售费率升高》，本论说对百润股份给出增合手评级，刻下股价为17.59元。

百润股份(002568)

投资重心：

公司发布2024年半年报：2024年上半年，公司兑现贸易总收入16.28亿元，同比减少1.38%；兑现归母净利润4.02亿元，同比减少8.36%。其中，Q2单季兑现贸易总收入8.26亿元，同比减7.25%。

预调酒业务承压，销量同比减少。公司的预调酒营收为14.31亿元，同比降1.42%。其中，预调酒销量1721.51万箱，同比降8.69%，测算单价抬升8%。华东市集收入减少是主业承压的主要原因：华东四肢公司预调酒的中枢市集，收入同比下落8.04%，占比降至34.43%，同比降2.49个百分点。同时，华东市集的经销商数目较年头减少12%。此外，即饮和数字零卖渠说念的收入别离同比减少42.69%和35.68%，线下渠说念仍保合手7.03%的正增长。

食用香精兑现增长。公司另一主营食用香精营收1.76亿元，同比增7.5%。其中食用香精销量175.57万公斤，同比增5.5%，测算单价抬升1.9%。

收入减少发生在二季度。一季度营收8.02亿元，同比增5.51%；二季度营收8.26亿元，同比减7.25%。收入减少发生在二季度，聚积华东市集的施展，咱们商酌华东地区长达一个月的梅雨季是收入减少的原因之一。戒指中期，公司的协议欠债0.69亿元，同比减少1.52亿元，经销商预期同步走弱。

用度率抬升，净利润率下滑。由于提价，本期预调酒毛利率栽培3.95个百分点至70.56%；食用香精毛利率栽培1.11个百分点至68.74%。当期，公司的销售用度率、财务用度率和惩处用度率别离飞腾4.32、0.78和1.41个百分点。由于用度率飞腾，导致公司本期的净利率下落-1.99个百分点至24.55%。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据策划，廉明证券王泽华接头员团队对该股接头较为深切，近三年展望准确度均值为79.96%，其展望2024年度包摄净利润为盈利8.42亿，凭证现价换算的展望PE为21.99。

最新盈利展望明细如下：